周末，传来重要消息！与新的增量政策有关

本周三，大盘创下本轮反弹以来的新高，不过随后两天市场展开调整。全周，上证指数下跌1.6%，深证成指、创业板指数分别下跌2.65%、3.34%。从板块来看，科技股是调整的主力，防御板块如船舶、交通设施、石油等全周录得上涨。

那么，下周市场会结束调整吗？未来的机会又在哪里？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：达哥，你好！本周后半周，市场风云突变，展开了调整。在周三和周四的手记文章中，你连续提示3390点附近的支撑，当时你是否对市场会展开回调有预期？跌破3390点附近的支撑之后，你又是如何看待后市行情的？

道达：首先来说走势。当时确实有预感市场会展开调整的考虑，主要是一些主线板块表现疲软，比如人形机器人(300024)，还有就是板块轮动的“电风扇”行情愈演愈烈。

不过，即便有调整的心理预期，但没想到的是，上证指数周五跌破了3390点附近的支撑。

就短期走势来说，上证指数的60日均线和120日均线，会有支撑作用。目前，60日均线处于走平状态，120日均线处于上行状态。按照120日均线的上行速度来看，这两条均线大概率将在下周出现相交或接近的情况。

假如60日均线未来一段时间保持走平或上行态势，那么从历史来看，在120日均线上行的情况下，市场基本是震荡或上行。

比如，2020年12月初，上证指数的60日均线走平，120日均线上行，市场在经历短期震荡之后，指数又上行了两个月。

2018年1月初，上证指数的60日均线开始走平，120日均线上行，大盘随后上涨了一个月。

2017年3月中旬，上证指数的60日均线开始走平，120日均线上行，大盘随后震荡了一个月。

结合历史案例，我认为，对于指数调整的空间不必过于担忧，可能更应该重视时间。

1月中旬以来的这一波行情，上证指数反弹了42个交易日，这是去年10月以来上行时间最长的反弹行情。

去年10月以来，消息面多空交织，即便是一些看起来不及预期的事件，也没有将上证指数压下来多少。因此，我认为，对于调整，理性看待即可。

就中期来说，去年9月24日以来的诸多政策，为市场中长期行情稳定发展奠定了基础。所以，对于中期行情，达哥不看空，保持理性以及乐观积极的心态。

周五的消息面上，央行提到“择机降准降息”，在我看来，有安抚市场的味道。

从最新消息来看，今天传来了“必要时推出新的增量政策”的消息。这对市场来说，是一个利好。

牛博士：感谢达哥的观点分享。当前正处于年报时间窗口，市场多少对一些个股的业绩有所担忧，在这样的背景下，对于未来的机会，你又是如何看待的呢？

道达：最近两个月，科技股方向涨幅较大，但阶段主线如人形机器人、DeepSeek概念、算力等高高在上，虽然驱动事件不少，但已经表现出明显的疲态。

当前，市场正处于上市公司年报披露时间窗口，业绩的影响不可忽视，尤其是涨幅太大的个股，如果业绩不及预期，股价波动可能会比较大。

在这样的背景下，尽量以涨幅不大或低位的板块为主。未来一段时间，我相对看好黄金板块及战略小金属。

首先，对比COMEX黄金与A股黄金板块指数最近5年的走势发现，既有差异，也有共性。在新冠疫情出现之后到2021年2月，两者多数时候同步。2020年8月-2024年2月，两者均出现宽幅震荡。

进入2024年3月之后，COMEX黄金进入新一轮上涨，至今的涨幅达到约50%；同期黄金板块指数只有约33%的涨幅，期间的最大涨幅达到50%。值得注意的是，黄金板块指数在2024年7月波段见顶之后，目前还没有创下新高，但同期COMEX黄金上涨了23.1%。

相比金价而言，黄金股的弹性理应更大才对，当前国际金价不断新高，但黄金板块指数的走势有点落后。

其次，从美股来看，哈莫尼黄金、Alamos Gold、伊戈尔(002922)矿业、金罗斯黄金、Royal Gold、New Gold等，都在不断创新高。

最后，美联储官员仍有今年会有两次降息的预期。此外，美欧等主要经济体经济衰退风险进一步加剧，地缘紧张局势仍在持续。在这样的背景下，黄金的避险属性会获得市场的青睐。

不过，虽然近期黄金股有所上涨，但趋势信号并不明确，后续可以观察是否会出现明确的信号。另外，黄金价值回归，产生的溢出效应会提升战略小金属的预期。

上市公司年报即将进入密集披露期，就历史经验来看，年报业绩超预期推动的个股行情较为一般，但一季报推动的个股行情更具有可靠性。因此，重点关注一季度业绩超预期的公司。

最后达哥作一个总结：周五市场调整，调整幅度超出预期，下周市场大概率会反弹，上证指数的压力在3390点附近。由于1月中旬以来的反弹时间较长，可能要做好大盘不会快速转为上行的准备，重点关注上证指数60日均线、120日均线的支撑。

板块方面，观察黄金及战略小金属两个板块是否会出现明确的信号；财报时间窗口下，重点关注一季度业绩超预期的公司。