焦煤焦炭：盘面波动，中长期走势不乐观：双焦行情

快讯摘要

本周煤焦现货成交好转，盘面涨跌各异，短期内有支撑，中长期不乐观，关注相关因素。

快讯正文

【周度财经观察】 本周焦钢厂积极补库，煤焦现货成交显著好转，港口焦炭随盘面上涨，即期焦化利润于盈亏平衡区间。 上周五夜盘，焦煤盘面触及 1000 整数关卡后迅速反弹，焦炭基本面优于焦煤，反弹幅度更大。价差方面，本周盘面焦化利润扩张，双焦基差走弱，5-9 月间正套走强，JM5-9 月差-56.5，J5-9 月差-43.5（+37）。 焦煤方面，持续下跌的煤价抑制部分高成本矿山生产积极性，多数煤矿仍盈利，小范围减产难解决焦煤过剩，若矿山不自律减产，煤价长期承压，或致行业深度调整或政策强制干预。进口上，美国煤炭关税政策致进口成本猛升，二季度海运焦煤到港或缩量，支撑海运煤价。蒙煤相对价格优势不明显，进口高增速难维持，关注蒙煤二季度长协定价及内外煤价倒挂修复节奏。钢厂盈利率受粗钢压减消息影响提升，积极复产补库，焦煤供需结构有望改善，短期煤价有支撑。但中长期看，中美贸易战加码，远月钢材出口承压，粗钢压减预期或使煤焦基本面恶化，未见矿山大规模减产或限制焦煤进口政策前，焦煤不具备做多条件，操作维持反弹布空思路。 焦炭方面，近期市场有提涨传言，观察近两年价格周期，现货提涨前焦化行业常经历大面积亏损减产。现焦化利润盈亏平衡，即便后续提涨，上方空间有限。焦化扩利会刺激前期检修焦炉复产，焦炭供需缺口将补回。出口上，中国焦炭出口市场机遇与挑战并存。海外焦化投产加速，印尼或成第二大焦炭出口国，挤占中国份额。印度粗钢产能投放，焦炭供需缺口扩大，需进口资源补充，中国焦炭价格优势明显，出口有一定韧性。需求端，节后双焦阴跌让利钢厂，叠加粗钢压减消息影响，盘面钢厂利润反弹，高炉钢厂复产补库，煤焦现货成交好转。考虑铁水复产预期，后续焦炭有望加速去库，短期盘面底部有支撑。中长期看，入炉煤跌价让利，焦炭成本支撑力度弱，对此轮焦炭盘面反弹不乐观。